Trabas para que el mercado crezca

¿Qué es lo que se necesita para desarrollar el mercado accionario en el país?

Necesitamos que empresas nacionales, de suficiente tamaño, quieran abrir parte de su capital en el mercado al público. Tienen que querer compartir la propiedad y que encuentren en eso una alternativa de inversión mejor frente a las distintas oportunidades de financiamiento. Uno de los problemas es que hay otras formas de financiamiento más baratas que cotizar acciones. Y además, emitir acciones tiene un costo de 1,5% anual adicional: el Impuesto al Patrimonio. Eso no lo está si se financia emitiendo deuda. Eso es algo que el sistema político nunca entendió: no va a existir mercado accionario en tanto no se elimine el Impuesto al Patrimonio. Ese impuesto fue creado para gravar un 1,5% en tasas de inflación altísimas, y de interés de 40 o 50% anual, por lo que no pesaba mucho. Con tasas de 5% de interés 1,5% pesa y pico. Nunca va a haber un mercado accionario hasta que no se derogue el Impuesto al Patrimonio, es muy sencillo. Hípica Rioplatense emitió obligaciones al 6%. Podría haber emitido acciones, pero ¿de qué le sirve si al emitir paga el 7,5%, mientras que ahora paga el 6? ¿Se lo va a regalar al Estado? Además la acción paga dividendos mayores a los de una obligación, porque si vos tenés una empresa buena por lo menos tenés que tener una rentabilidad del 10% anual. Entonces le das una participación más grande, y aparte un 1,5% más. Han pasado todos los partidos políticos y no se ha derogado. Astori lo quiso derogar en el proyecto de ley de reforma tributaria. Quedaba en una tasa muy baja. Y no se derogó por esquema de fuerzas internas del Frente Amplio. No tiene más sentido el Impuesto al Patrimonio. El Impuesto a la Renta parte del razonamiento de que, mientras vos no gravás la renta personal, te gravo al patrimonio, es decir, la renta acumulada con una tasa baja. Si te gravo el 25% de la renta ya no te puedo gravar el patrimonio, porque te cobro lo mismo dos veces.